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毫无疑问,蔚来进军民众市场将面临不小的挑战,手艺研发、产物品质、民众口碑、市场推广等难关都需要蔚来加足马力去逐一攻克,否则将被对标的特斯拉远远甩在死后。

作者 | 行者、青山白鹭   编辑 | 蛋总

出品 | 子弹财经

期望“复制”特斯拉乐成模式的蔚来,面临的问题可能比人们想象中的多一些。

8月12日,蔚来宣布了2021年Q2财报,财报数据显示,蔚来Q2总营收84.48亿元,同比增进127.2%,环比增进5.8%,高于市场预期83.22亿元;亏损也收窄48.1%至6.59亿元,比市场预期的8.61亿元削减了2.02亿元。

按理说,这是一份颇为亮眼的财报,但此财报一出却引发市场的质疑,导致蔚来的股价下跌。停止美东时间8月23日,蔚来的股价为38.17美元/股,较今年最高点的66.99美元/股,险些腰斩。

为何市场不看好蔚来?财报数据透露了哪些主要信号?近期被推上了舆论风口浪尖上的蔚来,事实发生了什么?「子弹财经」试图从蔚来的财报及其生长轨迹去寻找谜底。

1

成本控制是个大问题

事实上,蔚来在4月7日就杀青了10万辆的总销量,完成了新能源车企求之不得的“十万+”目的,由于在新能源车企中有个“公认的定律”,就是销量过10万即可扭亏为盈,只是这个定律在蔚来身上却并未灵验,蔚来自2014年确立至今亏损已经近300亿元。

即即是Q2蔚来完成了21896台的销量,同比增进了111.9%,环比也增进了9.2%,而且实现了延续五个季度环比增进的成就,但让人意外的是,蔚来的综合毛利率以及整车毛利率都泛起了差异水平的下滑。

在整车毛利率方面,和Q1的21.2%相比,Q2下滑了0.9%为20.3%;在综合毛利率方面,Q1为19.5%,Q2同样下滑0.9%为18.6%。虽然这两种利率的下滑幅度并不大,但照样引发众多投资者的担忧。

此外,另有一个需要稀奇注重的地方。蔚来的Q2和Q1财报数据显示,其造车成本和收入间的比例是增进的,Q2毛利只比Q1只增进了1.2%,相较于Q1的90天销售时长,Q2反而多出一天,受芯片的制约和影响,两个季度的新车出厂的数目相差并不大,因又在统一个年度,人力成本和第一季度相比按理并不会有太大增添。

然而,蔚来在Q2的销售成本显著增添――由Q1的11.97亿元增添至14.98亿元,增幅高达25.1%,而营业用度更是由Q1的18.51亿元激增至23.37亿元,增幅同样高达26.3%。

图 / 蔚来财报数据

这也说明蔚来在生产线日益成熟,能够做到批量生产的情形下,单一产物的成本不降反增,种种用度的增添,综合因素下导致蔚来每辆车的销售总成本高达31.4万元,同期的小鹏和理想均摊到每辆车的销售成本划分为19.6万元、23.5万元。

虽然蔚来的定位为中高端,但和友商之间有云云大的销售成本差距,在一定水平上体现出蔚来在成本控制方面并不理想,让蔚来成为“蔚小理”三家单车销售总成本最高的一家。

照此来看,这可能是蔚来今年虽然乐成拿下了10万辆的年销量成就单,但扭亏为盈的事态却没有泛起的缘故原由。

2

蔚来能复制特斯拉吗?

蔚来一直“对标”的特斯拉也在近期宣布了Q2财报,但和蔚来差其余是,特斯拉的股价并未受Q2季报影响,股价依然坚挺,停止美东时间8月23日,特斯拉股价为706.300美元/股,总市值高达6992.48亿美元。

近期,蔚来宣布了将进军低端市场的设计,对标特斯拉的低端车型。多年来,蔚来一直想“复制”特斯拉,但从现在来看,这个可能性偏低,不妨从以下几个方面剖析一下。

第一,蔚来和特斯拉当前的股价和市值的差距显著。

统一时段,蔚来和特斯拉的股价划分为38.17美元和706.300美元,总市值划分为625.42亿美元和6992.48亿美元,蔚来的股价和总市值划分是特斯拉的5.4%和8.9%,现阶段,蔚来和特斯拉完全不在一个段位的较量,若想追赶特斯拉,蔚来另有很长一段路要走。

第二,蔚来和特斯拉的汽车销量差距也不小。

在2021年上半年,蔚来的汽车总销售为41956辆,2020年蔚来汽车的所有销量是43728辆,同期特斯拉的销量划分是386050辆和499550辆。不难看出,在销售数目上,蔚来完全落了下风,两个时间段的销量划分为特斯的10.87%和8.75%。

更要害的是,特斯拉去库存的能力很强,上半年特斯拉的销量为386050辆,而特斯拉在上半年只生产了386759辆,总销量占总产量的99.8%,险些没有库存。以汽车行业公认的“下半年销量大于上半年销量”的纪律来看,下半年的特斯拉或将轻松实现“今年75万辆的销售目的”,特斯拉也成了唯逐一家“交了钱未必能马上提到车”的新能源车企。

第三,蔚来和特斯拉在研发实力上的差距显著。

一直以来,蔚来给外界的印象基本是“重营销,轻研发”,纵然和小鹏、理想相比,蔚来的研发占比也落伍于小鹏,甚至第二季度还被一直融资不理想的理想逾越。

从最近两年的研发占比来看,蔚来2020年投入研发24.9亿元,占总营收的15.33%,小鹏研发投入17.26亿元,占总营收的29.5%,理想研发投入11亿元,占总营收的11.63%;而在2021年的第二季度,蔚来研发用度8.837亿元,占总营收的10.5%,而小鹏Q1的研发占比为18.1%,理想Q1的研发占比为15%(停止发稿前,理想和小鹏均未宣布Q2财报)。

因此,在研发方面,蔚来并未像自己对外宣传的那样舍得投入研发。

图 / 蔚来的研发用度

和特斯拉相比,蔚来的研发用度就更少了。据悉,特斯拉第二季度的研发投入高达12.24亿美元,虽然只占总收入223.5亿美元的5.5%,但差其余是,特斯拉的营收基数太大,以实时汇率盘算,特斯拉第二季度上投入的研发用度约为79.3亿元,同期蔚来的研发用度为8.837亿元――仅为特斯拉的11%。

而两家公司均作为科技企业,研发用度的若干,直接关系得手艺的崎岖,而蔚来想在手艺层面上逾越研发用度十倍于己的对手,难题不小。

第四,蔚来和特斯拉的年收入水平差距伟大。

以去年同期蔚来和特斯拉的总营收盘算,2020年蔚来实现总营收162.6亿元,特斯拉的总营收为315.4亿美元,折合人民币2044亿元,蔚来仅占特斯拉的8%。

综上所述,无论是从股价、市值、销量上对比,照样从研发投入和年收入上来对照,蔚来在现阶段都没有赶超特斯拉的实力。

而蔚来首创人李斌曾在财报电话 *** 上示意:“希望以比特斯拉更低的价钱提供更好的产物和服务。”现在,蔚来试图押注中低端市场并对标特斯拉,看起来是一个极大的“野望”。

3

进军民众市场会顺遂吗?

一直标榜自己为“中高端品牌”的蔚来,在中高端市场的生长并不太顺遂,近期还推出了进军民众市场的设计。

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蔚来2021年Q2财报显示,2021年Q1ES8的销量为4516辆,ES6的销量为8088辆,EC6的销量为7456辆,Q2 ES8销量为4433辆,ES6销量为9935辆,EC6销量7528辆。除了ES6销量增进了1847辆之外,EC6销量仅增添了72辆,而ES8销量甚至下滑了83辆。

在多家造车新势力宣布的7月销量中,蔚来出人意料地退出“月销8000辆”行列,销售量为7931辆,同期的理想和小鹏均完成销量的逾越,销量划分为8589辆、8040辆。此消彼长,理想和小鹏正式完成对越蔚来的逾越,“蔚小理”酿成了“理小蔚”,进一步证实蔚来的高端之路并不平展。

此外,高端的价钱并没为蔚来的车主带来高端的体验,在车质网的投诉中,有不少网友对蔚来举行投诉,其中最突出的是对座椅的不满。

图 / 车质网

众多车主反映,蔚来的座椅设计不相符人体力学,腿部座位设计很不合理,倾角角度靠近25度,上翘幅渡过大,导致驾驶时腰部支持点及气力不足,耐久使用该坐姿,容易疲劳,对腰椎造成极大的压力。

而这些投诉事宜并非个例――2021年4月,蔚来APP上就泛起针对座椅的 *** 社群,群里最高到达了1963名 *** 成员,“腰与蔚来不能兼得”成为车主们整体吐槽的一点,“蔚你折腰”的挖苦式logo的泛起,也说明这些车主对蔚来的用户体验并不知足。

随后,蔚来针对车主关于座椅的投诉,推出了座椅调整升级方案,但车主们并不买账,由于这需要自费3000元,无疑增添了车主们的成本。

除了走高端市场的路子外,蔚来一直地寻找其他的可能性和新的增进引擎。李斌也曾公然示意,蔚来要进入民众市场,这个民众市场就是低端市场,有新闻称蔚来蔚来内部正在组建一个团队,隐秘打造一个新的中低端品牌,而这一新品牌的订价将不跨越20万元,看来蔚来准备跑量了。

蔚来进军低端市场会顺遂吗?这要打一个问号。

最新财政数据显示,现在蔚来的流动资产和流动欠债的差额只有不到100亿元,而打造一个低端汽车品牌,从基地到生产以及推广等各方面的花销来看,将这些钱所有拿出来都未必够花,若是再借债操作,以现在蔚来欠债近300亿的财政状态,可能将雪上加霜。

有媒体曾报道过,蔚来将对现有70度电池包举行升级,新品牌汽车将接纳磷酸铁锂电池,接纳磷酸铁锂电池的缘故原由很简朴――降成本,这是许多新能源车型降成本的不二窍门。而这种电池手艺,蔚来是否已经掌握尚不得而知。

但海内锂电池市场早已求过于供,中国锂电池总出货量逐年增添,主要受益于新能源汽车和动力电池出货量增进。数据显示,2020年中国锂电池总出货量158.5GWh,同比增进20.4%,增进速率却泛起了五年来首次下滑事态。

众所周知,电池是新能源汽车的焦点部件,也是最大成本支出项,事实新能源汽车成本结构中最主要的三大部门即是电池、电机和电控。行业公认的是,电池成本占新能源汽车成本比约40-50%。若是蔚来不能解决好电池问题,进军低端市场成本能否降下来欠好说,产量能否跟上也是个问题。

此外,影响蔚来低端品牌能否顺遂生长的另有机械人厂商的产能,现在机械人产能过剩,众多机械人厂商倒闭或转型,而对于汽车制造企业来说,机械人的上位不仅能大大降低人工成本,也能尽可能减小误差。

然而,随着机械人厂商产能的压缩,加上锂电池的求过于供,蔚来能否抢到好的零件资源也是影响其低端新品牌生长的主要因素。

更主要的是,现在特斯拉已经在低端市场上抢得了先手,并会推出价钱更低的入门级车型。业内人士剖析称,新款Model 2车型的起售价钱将会在16万元左右,同时小鹏深耕低端市场多年,且价钱越售越低。

由此看来,蔚来的低端生长之路生怕不会一帆风顺。

4

辅助驾驶功效带来的事故

客观来看,近期影响蔚来股价连续走低的主要因素,另有平安事故。

8月14日,着名企业家林文钦驾驶蔚来汽车,行驶中启用了领航辅助功效,最终因车祸身亡,现在事故缘故原由仍在观察当中,但舆论已经将矛头瞄准了蔚来手艺并不成熟的领航辅助功效。

有媒体报道称,蔚来事情职员在事故现场未经事主支属和状师以及交警的赞成,私自上车举行了“神秘操作”,由于该行为涉事员工被交警带到交警队做了笔录,蔚来紧要回应称,该员工只是在车上断电,没有删除数据。但蔚来的这个回应加倍重了外界的质疑。

民众的疑问普遍集中于:蔚来为什么会让员工亲赴车祸现场举行一系列操作?是辅助驾驶手艺不外关照样尚有隐情?不外,即便外界预测不止,但此事只能以交警最终的定论为准。

而林文钦这样的交通事故并非伶仃事宜,就在7月尾,上海市浦东新区临港大道上,一辆蔚来EC6高速撞击石墩后自燃,车主不幸罹难。有媒体报道称,该车主同样启用了辅助驾驶功效。

据领会,蔚来的辅助自动驾驶手艺,具有急刹识别、识别压线、自动泊车等功效,在该功效正常时,行驶车辆车速过高或与前车距离过近,到达危险距离时,即便车主没有意识到危险来临,该功效也会为车主提供辅助急刹。但从近期延续曝出的两起事故中可以看出,该功效或许存在问题。

领航辅助功效是蔚来重点宣传的焦点竞争力之一。在2020年9月的领航辅助功效宣布会上,李斌高调宣称,蔚来是“唯二”将该功效实现在量产车型上的车企,第一家有这项功效的车企是特斯拉。

相同的是,现在全球“唯二”两家有辅助驾驶功效的车企,都陷入了平安事故的非议之中,以至于李彦宏对外宣称:“自动驾驶手艺,在20年内都很难真正成熟。”差异是的,特斯拉股价和市值依然坚挺,而蔚来则受到不小影响。

毫无疑问,蔚来进军民众市场将面临不小的挑战,手艺研发、产物品质、民众口碑、市场推广等难关都需要蔚来加足马力去逐一攻克,否则将被对标的特斯拉远远甩在死后。

*文中题图来自:图虫创意,已获授权。

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