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原文问题:《预警!下一个 FTX 级其余地震可能要来!》

原文:Small Cap Scientist

编译:Crush

在已往的 24 小时里,我一直在研究 wBTC。我给出的建议是,暂时避开任何包装资产(Wrapped assets)。

译者注:包装资产也称包装代币,它是另一种加密钱币的代币化版本。它锚定特定资产的价值,通常支持随时赎回(去包装)所锚定的资产。包装代币代表的资产通常不在其所处的区块链中刊行。

在下面的推文中,我将说一下我自己对包装资产的担忧,同时也希望能够消除一些围绕资产托管和流动性方面的一些困扰。

我不是 wBTC 或者包装资产方面的专家,以是对此持保留态度。只是分享一下我最近的发现,若是有说得纰谬的地方,迎接人人指正。

提及我的研究,最最先照样从 wBTC/BTC 的脱锚后最先的。我发现它们竟然脱锚 2% 了,这是一个不寻常的征象。

这个生意对通常这是大鲸鱼用来免费套利的,为什么现在会发生脱锚这种情形?

wBTC 网站及其资产证实显示它是超额抵押的,那么问题出在那里?下面我们来深入领会一下资产托管。

资产托管

在研究 wBTC 时,你可以看到两个角色:

在这种情形下,BitGo 是托管人,而商家是由 60 多个相助同伴组成的。

在考察 BitGo 的时刻,首先看到的就 Mike belshe(BitGo CEO)的推文,虽然他示意 BitGo「没有 Alameda 或 FTX 风险敞口」,然则他们现在却忙着筹集资金去了,这令人惊奇!

原本很想给他们发送私信询问一下情形,然则很惋惜,他们都关闭了私信。

考察 BitGo 是由于他们拥有 BTC 的托管权,事实证实他们早在 2020 年就为机构客户推出了 1.5 亿美元的贷款营业。

虽然他们声称自己对 FTX 或者 Alameda 的风险敞口为零,但这不代表他们没有向其它公司提供过贷款,例如那些现在看起来已经资不抵债的公司。

在 FTX 溃逃仅四天后,他们就以 12 亿美元的估值追求融资,这看起来像是一个危险信号。他们声称不需要资金,但若是真是这样,现在又跑去融资,这个操作让人以为有些糟糕。

我郁闷的是,若是 BitGo 资不抵债,那么 wBTC 的持有人可能不会被视为 BitGo 债权人。固然,这只是我自己的想法。

他们保管着数十亿美元的 BTC,万一 BitGo 或商家歇业了,那会发生什么?

做市商的风险

除了托管人 BigGo,尚有卖力为客户燃烧和铸造 wBTC 的商家,他们通常是做市商。现在有跨越 60 多个相助同伴有能力铸造和销毁 wBTC。

这些相助同伴包罗 3AC、Nexo、Ren Protocol、Crypto.com、Coinlist 等等机构。

如您所知,其中一些机构已经申请歇业,而另一些机构也被人们种种展望。Alameda 是唯逐一个从名单中删除的机构。

译者注:由于 Alameda 的歇业已经是板上钉钉了,以是被踢出相助同伴列表是毫无疑问的。

请记着,这些只是燃烧和铸造 wBTC 的商家,并不是 BitGo 这样的托管人。这意味着他们可以举行销毁和铸造,然则也有可能持有少少量的原生 BTC(若是他们有的话)。

我以为这里的问题将是歇业申请和可能的资产收回。自 FTX 暴雷事宜发生以来,多家刊行人一直在起劲解决销毁和铸造问题。

在一个康健的市场中,做市商会以足够快的速率铸造和销毁代币,以保持 wbtc 与 btc 在汇率上 1:1 兑换。但当前的脱锚却让我们看清晰,做市商们并没有在做事。

FTX 铸造的 wBTC

Sheriff 强调的另一件事是,FTX 能够直接在自家生意所内铸造 wBTC。随着 Alameda 从相助同伴列表中被删除,这也是令人担忧的一件事。

FTX US 在他们的文档中示意,大部门客户资产都存储在 BitGo Trust 中,而且尚有 1 亿美元的保单作担保。

理想情形下,我希望能够验证「托管」中的所有的 BTC(23.5 万个)都保留在由 BitGo 控制的钱包中。但链上资产证实只是有辅助,我们依旧无法判断这些是否会与执法程序挂钩。

链上剖析师应该进一步剖析他们托管钱包。

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若是 Alameda 刊行了这些 wBTC 并最终由 BitGo 保管,那么这些 BTC 最终由 FTX 美国的债权人持有,而不是支持 wBTC。岂非不是这样子吗?

也就是说,一旦这些标的 BTC 随着 Alameda 一块歇业,那么最终可能是 wBTC 持有人对这些债务卖力。

Ren Protocol 的逆境

另一位用户还提到了 Ren protocol,若是你对这个协议不熟悉,那么 REN 代币和 renBTC 你一定听说过。

REN 是一个原生的 BTC 桥,最近由于卷入 FTX 暴雷事宜,而一再泛起在种种头条新闻中。

REN 现实上也是归 Alameda 所有。

由于他们和 Alameda 的这层关系,导致开发团队的资金只能坚持到今年年底。现在团队正在筹集新的资金,同时加速新 Ren 2.0 桥的设计,而 Ren v1 将在 30 天后停用。

Solana 上一堆由 Alameda 支持价值的代币都已跌到脱锚,而凭证 Ren Protocol 的果然信息显示,他们的资产现在已获得妥善抵押。希望他们没事。

以上这些资产若是在接下来的 30 天内不销毁处置的话,将会晤临很大风险。

Ren protocol 当前的目的是脱节 Alameda 并转向 Ren 2.0,但在此之前,他们必须融到最够的资金以支持运营。

renBTC 的流动性也是一个大问题,由于链上一些地址一直在交流 ETH > wBTC > renBTC > 原生 BTC。

这正在消耗 renBTC 的桥接资产,然则团队示意他们不会弥补这些资产。

黑客仍然有跨越 8 位数的资金,他们正试图在没有流动性的情形下,将这些资产转移到桥上。

若是黑客是 FTX 内部职员,他们是否会在知道包装资产将受到影响的情形下增强流动性缩短?

说到这里,Alameda 对着《歇业法第十一章》提出歇业的画面又浮现在了我的眼前。

我不太清晰 Ren 1.0 上是不是有什么明确的类似案例,来指导我们下一步应该怎么办,为了平安起见,照样不要信托第三方为好。

从 REN 的角度来看,桥接流动性和 FTX 黑客是我一直关注的两个主要风险因素。

在此之前,我没有使用过 Ren Protocol,以是若是有熟悉 Ren 的同伙,也迎接你们做进一步弥补。

许多人正在做空 ETH,期望 FTX 黑客接纳行动,但由于流动性限制,他们在很洪水平上会被困在 ETH 中。

随着黑客进一步寻找返回原生 BTC 的途径,这可能会导致包装资产泛起其它问题。

我给你的建议是,只管持有原生资产,不要信托任何第三方。

暂时我会卖掉而所有的 renBTC、wBTC、wETH 等包装资产,直到我确认它们平安为止。

若是你被困在 wBTC 中,我建议使用 THOR 或 kraken 换成原生的 BTC 以确保平安。

这着实很贫苦,若是 wBTC 泛起了问题,那么中央化生意所和预言机都市受到影响,那么你持有的 wBTC 将会酿成一笔坏账。

若是这些资产不能 1:1 兑换,进而严重脱钩,那么存储了包装资产的 DeFi 协议可能也会随着倒霉,因此请注重这些协议的平安性。

Aave 上最近 wBTC 的使用率大幅上升,这可能是由于 Avraham Eisenberg 对于 CRV 的攻击,亦或是是用户在做空 wBTC。

(译者注:Avraham Eisenberg 是上次在 mango market 套出 1 亿美金的操盘手,在此次攻击事宜中,他抵押了 6360 万枚 USDC,借出 9200 万枚 CRV 去做空,最终攻击失败被爆仓。)

到现在为止,这在很洪水平上感受像是做市商的失败,这也是为什么 wBTC 的价钱始终负溢价 1% 左右,而不是 1:1 完全兑换。

小结

小我私人以为那里有烟,那里就有火,稀奇是在加密领域,我是真的嫌疑绝大多数 wBTC 和 renBTC 都处于危险边缘的。

任何时刻请记着,无私钥则无资产!希望人人都能注重资产平安,同时也希望我的这篇推文会带来一些新的发现和讨论。

最后,强烈要求第三方透明果然!

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