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原题目：财说| 除了上涨的股价，新东家还能给万东医疗带来什么？

近一周，万东医疗（600055.SH）股价显示一改已往半年的颓势。2月5日，万东医疗收获五个买卖日内第四个涨停板，报收于13.59元/股，对应市值73亿元。

克日股价的拉升源于一则股权转让新闻，这家公司宣布控股股东江苏鱼跃科技生长有限公司（下称鱼跃科技）、公司实控人吴灼烁将转让所持有合计1.30亿余股的万东医疗股份，占总股本比例24.09%，受让方为海内白电龙头美的团体（000333.SZ）。同时万东医疗股东俞熔也将所持有0.27亿股，对应5%万东医疗股份转让给美的团体。这意味着美的团体及其现实控制人何享健正式入主万东医疗，并最终现实控制29.09%的股份。

万东医疗是一家主营包罗数字化X线摄影系统（下称DR装备）等装备的医疗器械厂商。2020年第三季度，市场对于DR装备需求放缓，单季度归母净利润泛起下滑，导致股价连续低迷。自2020年7月14日触及最高19.73元/股以后，万东医疗股价最高回撤幅度达51.92%。

那么，白电龙头入主后，与万东医疗能否发生化学反应？

疫情引爆业绩增进

万东医疗的主要产物为DR装备，其是公司的第一支柱产物线，销售占比跨越50%。

DR装备俗称“X光机”，由于该装备手艺门槛不高，上游供应商系统较成熟，导致国产厂商众多，行业集中度低。现在海内DR装备市场的国产替换率已经跨越80%，万东医疗作为该领域第一梯队的龙头，市场份额也仅不足20%。

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疫情的发作，使得移动DR装备（便携式X光机）成了热门产物，这也带动了万东医疗业绩的增进。2020年中报显示，万东医疗实现营业收入5.03亿元，同比增加33.03%，其中移动DR产物收入1.85亿元，占比36.78%。量价齐升下，万东医疗2020上半年实现归母净利润1.05亿元，同比增加137.25%。

移动DR装备的发作只是细分市场的发作，大规模的DR装备市场已经是一片红海，若没有政策强制力推动，市场集中度较低的局势难以改变。现在大部分DR装备厂家接纳OEM模式，即购置相关部件举行组装，缺乏手艺上的焦点竞争力。

从销售毛利率指标来看，万东医疗与其他医疗器械企业差距显著。2019年，万东医疗销售毛利率为46.87%，较迈瑞医疗（300760.SZ）同期65.24%落伍约18个百分点。DR装备产物毛利率不高似乎得到了印证。

万东医疗将眼光瞄准了MRI（磁共振成像），将其作为第二产物线。在影像装备领域，除DR以外，彩超、CT（电子计算机断层扫描）、MRI、内窥镜等都突破了百亿市场规模，且国产替换率远远低于DR装备。

2019年报显示，万东医疗来自MRI收入占比跨越30%，销售收入规模跨越2.95亿元。海内MRI市场规模已经跨越200亿元，万东医疗MRI占约2%。现在外资三巨头GE、飞利浦、西门子在MRI市场占有率合计约70%，国产物牌则包罗上海联影医疗科技有限公司、东软医疗系统股份有限公司等。

现在来看，万东医疗向MRI等市场领域的转型还算不上乐成，若是市场对DR装备产物需求泛起下降，2021年万东医疗业绩存在较大压力。

鱼跃系退出

美的团体的入主也意味着曾经的大股东鱼跃科技和实控人吴灼烁将逐渐淡出万东医疗。预计买卖完成后，吴灼烁将不再持有万东医疗任何股份，鱼跃科技持股比例将降至3.33%。

天眼查APP数据显示，吴灼烁持有鱼跃科技93.03%股份，为现实控制人。除万东医疗外，鱼跃科技还控股上市公司鱼跃医疗（002223.SZ），参股上市公司云南白药（000538.SZ）和爱朋医疗（300753.SZ）等。

受旗下呼吸机、额温仪等产物收入及毛利双双高增的推动，鱼跃医疗（002223.SZ）去年前三季度实现收入48.48亿元，同比增加36.33%，实现归母净利润15.10亿元，同比增加111.84%。

从产物结构来看，鱼跃医疗主要分为康复照顾护士、医用供氧、医用临床，不外产物主要面向消费端，包罗家用呼吸机、制氧机、血压计、血糖仪等。万东医疗的相关器械产物主要面向医院市场，从团体层面出发，二者的协同效应并不显著，渠道也无法公用，这或许是鱼跃科技最终选择放弃万东医疗的缘故原由之一。

传统白电龙头美的团体一直在探索医疗领域的投资机遇。2017年美的团体曾于广药团体签署战略互助协议，涉及医用机器人领域等领域。2018年，美的宣布与旗下机器人公司库卡建立合资公司，涉及工涉足医疗器械领域。

控股万东医疗是这家家电巨头跨界医疗产业的实验之一，从现在的协议内容上看，双方仍处于股权互助关系，还并不能保证美的团体选择对其倾注大量资源，万东医疗未来的生长仍取决于其自身产物研发能力和市场推广能力。